Un Ordine All Or None, spesso abbreviato AON, è un ordine che impone che l’intera quantità richiesta venga eseguita completamente, ma a differenza del Fill or Kill non richiede che ciò avvenga immediatamente. La sua caratteristica fondamentale è che non sono ammesse esecuzioni parziali: se l’intero volume dell’ordine non è disponibile a un prezzo uguale o migliore rispetto a quello stabilito, l’ordine rimane nel book in attesa che si creino le condizioni necessarie per la sua esecuzione totale.
A differenza dell’ordine Fill or Kill, che deve essere eseguito subito o essere cancellato, un AON può rimanere pendente anche per un periodo prolungato, fino a quando nel mercato non comparirà liquidità sufficiente a soddisfare l’intero volume dell’ordine. Se ciò non accade, l’ordine può essere annullato manualmente dal trader o scadere nel caso in cui sia stata impostata una data di validità.
GUIDA COMPLETA AGLI ORDINI NEL TRADING
Questa tipologia di ordine viene utilizzata prevalentemente quando la completezza dell’esecuzione è più importante della rapidità. È molto utile nei mercati con bassa liquidità, dove l’esecuzione parziale potrebbe risultare inefficiente o persino dannosa ai fini della strategia operativa. Nel caso di asset sottili o posizioni numericamente rilevanti, acquistare o vendere solo una parte della quantità desiderata potrebbe alterare l’esposizione al rischio senza garantire il risultato pianificato.
Tuttavia, anche gli ordini All Or None presentano delle criticità. Lasciare un ordine pendente nel book potrebbe esporre il trader a variazioni di mercato sfavorevoli durante l’attesa. Inoltre, la probabilità di esecuzione totale diminuisce se il prezzo impostato è distante dall’attuale livello di mercato o se l’asset è caratterizzato da una scarsa partecipazione degli operatori.
L’ordine AON rappresenta dunque una soluzione intermedia tra l’immediatezza del Fill or Kill e la flessibilità degli ordini tradizionali. È particolarmente apprezzato da chi necessita che la transazione avvenga nella sua interezza per mantenere una gestione coerente del portafoglio, soprattutto in scenari in cui la liquidità non è costante o facilmente prevedibile.