COT report (Commitments of Traders)

Il COT report (Commitments of Traders) è il rapporto settimanale con cui la CFTC, l’autorità americana che vigila sui derivati, pubblica quante posizioni long e short tengono aperte le diverse categorie di operatori sui contratti futures statunitensi: oro, petrolio, valute, indici, tassi, materie prime agricole. Fotografa le posizioni alla chiusura del martedì e le rende pubbliche il venerdì. È gratuito, è ufficiale e dice chi sta da quale parte del mercato, non dove andrà il prezzo: per questo si usa come misura del sentiment di mercato dei grandi operatori, accanto all’analisi dei prezzi.

Le definizioni da manuale si fermano qui. Questa voce prende invece un report vero, quello dell’oro del 22 settembre 2026, scaricato dalla CFTC il 1° ottobre 2026, e lo legge riga per riga.

Quando esce e quanto è vecchio il dato

Il calendario ufficiale della CFTC fissa il rilascio alle 15:30 di New York, di solito il venerdì, con i dati del martedì precedente. In Italia sono le 21:30 per quasi tutto l’anno.

Esempio concreto: il report di martedì 22/09/2026 è uscito venerdì 25/09/2026. Il martedì il future dell’oro chiudeva a 4.376,4 dollari, il venerdì a 4.321,2. Chi legge il report il venerdì sera guarda posizioni di tre giorni prima; chi lo usa il lunedì o il martedì successivo, di sei o sette.

Tre dettagli del calendario 2026 che le guide non riportano:

• Le festività americane spostano l’uscita al lunedì. Nel quarto trimestre 2026 succede il 16 novembre, il 30 novembre e il 28 dicembre.
• Il 30 ottobre 2026 il report esce alle 20:30 italiane, perché l’Europa torna all’ora solare il 25 ottobre e gli Stati Uniti solo il 1° novembre.
• Può saltare per settimane. Il 1° novembre 2025 lo sviluppatore degli indicatori MetaCOT avvisava su MQL5 che i report CFTC non erano disponibili per lo shutdown del governo federale. Il recupero di quel buco, con le date dei comunicati CFTC, è ricostruito nella guida sul COT report dentro un trading automatico.

Come si legge una riga: l’oro al 22 settembre 2026

Per ogni mercato il report riporta l’open interest, cioè il numero di contratti aperti, e lo divide per categoria di operatore. Sull’oro COMEX, al 22/09/2026, i contratti aperti erano 412.800.

Il numero che quasi tutti guardano è il netto, long meno short, di una categoria:

• Managed Money (fondi speculativi, CTA, hedge fund): 135.699 long, 8.310 short, netto +127.389. Sono rialzisti in modo netto.
• Swap Dealer (banche che coprono derivati venduti ai clienti): netto -236.126.
• Producer/Merchant (produttori, raffinatori, utilizzatori del metallo): netto -26.777.

La somma dei netti di tutte le categorie fa zero, perché ogni contratto ha un compratore e un venditore. Il report quindi non dice “il mercato è long”: dice quali gruppi sono long e quali sono dall’altra parte. Uno short da 236 mila contratti degli Swap Dealer non va letto come una scommessa sul ribasso: per definizione della CFTC la categoria raccoglie chi usa i futures per coprire swap e derivati fuori borsa venduti ai clienti.

La variazione rispetto alla settimana prima è il secondo dato da leggere. Sull’oro i Managed Money avevano toccato +144.747 il 25 agosto 2026 e da lì sono scesi per quattro settimane di fila fino a +127.389: hanno ridotto il rialzo, senza girarsi al ribasso.

Quale report: Legacy, Disaggregated o Financial

La CFTC pubblica tre formati, e le guide italiane spiegano quasi sempre solo il primo.

• Legacy: la versione storica, con Commercial, Non-Commercial e Nonreportable. È quella che citano la maggior parte dei video e degli articoli.
• Disaggregated: per materie prime ed energia, oro compreso. Divide gli operatori in Producer/Merchant, Swap Dealer, Managed Money e Other Reportables.
• Traders in Financial Futures (TFF): per valute, indici e tassi. Le categorie sono Dealer/Intermediary, Asset Manager, Leveraged Funds e Other Reportables. Per EUR/USD e per le altre major è questo il formato da aprire.

Sullo stesso martedì il Legacy dà ai Non-Commercial un netto di +225.853 contratti. Sembra il dato dei fondi, ma è la somma esatta di Managed Money (+127.389) e Other Reportables (+98.464). Il Commercial (-262.903) somma a sua volta Producer/Merchant e Swap Dealer. Chi cerca il posizionamento dei fondi sull’oro e legge il Legacy guarda un numero quasi doppio.

Tre anni di oro: cosa mostra il grafico e cosa no

Sui 156 report dal 3 ottobre 2023 al 22 settembre 2026:

• il netto dei Managed Money va da -26.767 (10/10/2023) a +219.029 (24/09/2024), quando l’oro valeva 2.677 dollari;
• la chiusura più alta del prezzo al martedì è del 10/03/2026, 5.242,1 dollari, con i fondi a +98.399, meno della metà del loro massimo;
• dall’autunno 2025 il netto dei fondi oscilla fra 90 mila e 145 mila contratti mentre il prezzo fa i suoi massimi.

Il grafico mostra una cosa sola, ed è importante: il posizionamento dei fondi e la direzione del prezzo non coincidono. Il prezzo ha toccato i massimi con i fondi meno esposti di un anno e mezzo prima. È il motivo per cui il COT si usa per misurare quanto è affollato un lato del mercato, non per indovinare la prossima candela. Il ragionamento operativo, che lo affianca all’analisi fondamentale e alle conferme tecniche, sta nella guida su come leggere e usare il COT nel trading.

COT index: il dato di oggi rispetto al passato

Il netto in contratti da solo dice poco: 127 mila sono tanti o pochi? Il COT index lo mette in scala da 0 a 100 sulla finestra scelta, di solito tre anni.

Formula: (netto di oggi meno minimo della finestra) diviso (massimo meno minimo), per 100. Con i dati dell’oro: (127.389 + 26.767) / (219.029 + 26.767) x 100 = 62,7. I fondi sono sopra la metà del loro intervallo triennale, lontani da entrambi gli estremi. Con una finestra di un anno o di cinque lo stesso netto darebbe un altro numero: la finestra va sempre dichiarata.

Dove si scaricano i dati

• CFTC: tabelle settimanali su cftc.gov e archivio completo sulla piattaforma Public Reporting, consultabile anche via API senza registrazione. I dati di questa pagina vengono da lì (dataset Disaggregated 72hh-3qpy e Legacy 6dca-aqww, codice del contratto oro 088691). È gratis.
• Siti di grafici: Tradingster e Barchart ridisegnano gli stessi numeri in grafico. Comodi, ma sono rielaborazioni: in caso di dubbio fa fede la tabella CFTC.
• Piattaforme: TradingView ha indicatori COT dedicati ai tre formati. Su MetaTrader esistono indicatori a pagamento e gratuiti su MQL5; chi programma può leggere l’API con WebRequest, che però non funziona nello Strategy Tester.

Cosa dice chi lo usa

Per questa voce sono stati letti 75 commenti sotto tre video italiani sul COT (YouTube, fra il 2019 e settembre 2026) e 42 commenti sotto tre indicatori COT venduti su MQL5. Due cose saltano fuori dal conteggio. Sui video, una parte dei commenti ruota intorno a un software a pagamento presentato dal canale stesso: è promozione, non esperienza. Su MQL5, dei 24 interventi di utenti (gli altri 18 sono dello sviluppatore) 14 segnalano un problema tecnico: indicatori che non compaiono sul grafico, errori di compilazione, dati che non si caricano.

Le voci che insegnano qualcosa:

• @simonemicucci9222, YouTube, 2022, sotto il video di Marco Casario: contesta l’idea che i commercial diano la direzione. Coprono il rischio di prezzo e non cercano di indovinarlo; secondo lui la direzione la danno i non commercial che aumentano l’esposizione settimana dopo settimana. È la stessa distinzione fra copertura e speculazione che si vede nella riga degli Swap Dealer.
• @Ivann_84, YouTube, 2025: per l’intraday lo trova poco utile “date le tempistiche”. Coerente con il calendario: un dato vecchio di tre giorni non serve a chi opera su M5.
• @andrealadelfa1018, YouTube, fra agosto e settembre 2026: costruire il racconto guardando il grafico a posteriori è facile, i segnali sono “lagged” e non semplici da interpretare in tempo reale.
• Caladois974, MQL5, 06/09/2016, sull’indicatore MetaCOT 2 COT Index: l’indicatore va in direzione opposta al prezzo su tutte le coppie forex tranne USDCAD, dove lo segue. Il motivo probabile è che il future CFTC quota il dollaro canadese contro il dollaro americano, cioè al contrario della coppia USDCAD.
• Ive, MQL5, 07/09/2021, stesso prodotto: lo aveva comprato e non funzionava più. Fra i 14 commenti tecnici è il caso più netto di un limite pratico: un indicatore COT dipende da un flusso di dati esterno, e quando il flusso si rompe l’indicatore si ferma.

Due utenti, happiness2018 (28/12/2017) e Anton Vashchenko (08/07/2017), chiedevano se si potesse usare su H1. È la stessa domanda della FAQ qui sotto. Un terzo commento, sotto il video di Alle D’Onofrio, proponeva di sostituire il COT con il sentiment retail dei broker preso al contrario: sono due misure diverse, perché il COT conta i grandi operatori sui futures e il sentiment conta i clienti al dettaglio sui CFD, come mostra il caso del sentiment sull’oro.

Questa pagina descrive dati pubblici e non costituisce consulenza finanziaria: nessuna lettura del COT riportata qui è un invito a comprare o vendere l’oro o altri strumenti.

Disclaimer

Disclaimer. Voce di glossario realizzata con l’aiuto dell’intelligenza artificiale: definisce un termine, non è consulenza finanziaria, né una raccomandazione di investimento, né promozione di prodotti o servizi. Il trading comporta un elevato rischio di perdita del capitale e i risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Segnalazioni di errori qui.

Domande frequenti

Il COT report è gratis o serve un abbonamento?

È gratis. La CFTC lo pubblica sul proprio sito e sulla piattaforma Public Reporting, che si interroga anche via API senza account. Sono a pagamento alcuni software che lo rielaborano in grafici e indici, non il dato.

A che ora esce il COT report in Italia?

Alle 15:30 di New York, quindi alle 21:30 italiane per quasi tutto l’anno. Nelle settimane in cui Europa e Stati Uniti cambiano ora in date diverse esce alle 20:30: nel 2026 succede il 30 ottobre. Le festività federali spostano l’uscita al lunedì successivo, come il 16 e il 30 novembre e il 28 dicembre 2026.

Che differenza c’è fra commercial e non commercial?

Nel report Legacy i commercial sono gli operatori che usano i futures per coprire un’attività reale (produttori, utilizzatori, banche che coprono derivati), i non commercial sono soprattutto speculatori. Il report Disaggregated divide gli stessi gruppi in modo più fine: sull’oro del 22/09/2026 il Non-Commercial del Legacy (+225.853) è la somma di Managed Money (+127.389) e Other Reportables (+98.464).

Dove trovo il COT report di EUR/USD e delle altre valute?

Nel report Traders in Financial Futures, alla voce del future sull’euro del Chicago Mercantile Exchange, che è il contratto euro contro dollaro. Le categorie da leggere sono Asset Manager e Leveraged Funds. Per le coppie in cui il dollaro sta davanti, come USDCAD o USDJPY, il future CFTC quota la valuta estera contro il dollaro, quindi il segno va invertito rispetto al grafico della coppia.

Il COT report si può usare per l’intraday?

Come segnale d’ingresso no: il dato è vecchio di tre giorni quando esce e cambia una volta a settimana. Chi lo usa lo tratta come contesto di fondo per operazioni di più giorni o settimane. Dentro un expert advisor può fare da filtro di direzione, non da trigger; come si costruisce quel filtro è spiegato nella guida sul COT nel trading automatico.