Ray Dalio e i suoi principi di investimento

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Indice dei Contenuti

L’infanzia

Ray Dalio è una delle figure più note nell’industria finanziaria e nel mondo degli investimenti. Nato a New York giorno 8 agosto 1949, è l’unico figlio di una famiglia di immigrati di seconda generazione. Suo padre era un italo americano che lavorava come musicista jazz nei club alla moda della grande mela. Ray Dalio passa la sua infanzia a Long Island dove frequenta una delle tante scuole pubbliche; non mostra nessuna attitudine allo studio, e pertanto preferisce fare dei lavoretti per guadagnare del denaro. A 12 anni lavora come portamazze in uno dei club di golf più prestigiosi frequentato da molti finanzieri di Wall Street, ed è proprio grazie ad uno di questi finanzieri che decide di acquistare 300 dollari di azioni della Northeast Airlines. È l’inizio della favolosa carriera di Ray Dalio nel mondo della finanza. Per una casuale combinazione, a seguito di una fusione aziendale della compagnia aerea, il valore delle azioni triplica in pochi mesi. Questo primo colpo di fortuna è stato sufficiente per trasformare il giovane Dalio in un investitore per tutta la vita.

I primi passi di Ray Dalio nel mondo della finanza

Nel 1974, dopo essersi laureato in finanza presso la Long Island University, Ray Dalio inizia a lavorare come trader di materie prime per la Shearson Hayden Stone.  Nel 1975 fonda, nel suo appartamento di due stanze a Manhattan, la Bridgewater Associates la quale, in poco tempo, sviluppa un sistema innovativo di gestione degli investimenti, basato sulla teoria del ciclo economico e sulla diversificazione delle strategie di investimento. Una delle caratteristiche distintive di Bridgewater Associates è la sua cultura aziendale altamente strutturata e basata sui principi di trasparenza, onestà e confronto aperto delle idee. La società ha sviluppato inoltre un sistema di gestione del rischio innovativo che utilizza una combinazione di strategie quantitative e qualitative. All’inizio della storia di Bridgewater, Dalio inizia a condividere le sue idee con i clienti in una pubblicazione nota come Bridgewater Daily Observations. Oltre a questi principi, vale la pena menzionare un paio di altre idee centrali nella filosofia di Dalio e nel successo di Bridgewater. L’azienda opera sulla base del concetto di “meritocrazia delle idee”; in altre parole, le idee migliori trionfano, indipendentemente dalla loro provenienza nella gerarchia dei dipendenti. Un altro concetto importante per la filosofia di Dalio e la cultura di Bridgewater è l’idea di “trasparenza radicale”; ciò comporta la registrazione e la messa a disposizione degli interessati di tutte le riunioni e le interviste all’interno dell’azienda. Secondo Dalio, questa trasparenza radicale crea un ambiente di veridicità, di apertura e onestà come ingredienti chiave per il successo di una squadra.

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Cosa è l’hedge fund All Weather e come funziona

Uno dei maggiori successi della Bridgewater Associates è rappresentato dal fondo di investimento “All Weather”, ideato con lo scopo di perseguire due fondamentali obiettivi.  Il primo, quello di creare un portafoglio equilibrato in grado di proteggere gli investitori dalle fluttuazioni improvvise del mercato; iI secondo, quello di generare rendimenti costanti a lungo termine indipendentemente dal ciclo economico di riferimento. Il fondo è stato lanciato nel 2011. L’approccio di All Weather è basato sulla teoria dei cicli economici, secondo la quale i mercati finanziari attraversano cicli di crescita e di contrazione. Il fondo mira a diversificare il portafoglio di investimenti utilizzando diverse tipologie di asset, compresi titoli azionari, obbligazioni, materie prime e valute. All Weather ha una filosofia di investimento a lungo termine, nel senso che, invece di cercare di ottenere grandi guadagni a breve termine, mira a generare rendimenti costanti nel corso degli anni. Infatti, il fondo è stato progettato per funzionare in qualsiasi condizione di mercato, comprese le situazioni di inflazione, deflazione e tassi di interesse elevati. La società utilizza una vasta gamma di modelli matematici per analizzare i dati di mercato e identificare le  tendenze e le opportunità di investimento.

La performance ottenute da All Weather nel corso del tempo

Il fondo di investimento All Weather di Bridgewater Associates ha conseguito, nel corso degli anni, una lunga serie di successi. Il fondo lanciato nel 2011 ha generato, nel corso degli anni, rendimenti costanti per i suoi investitori.  All Weather ha dimostrato di essere particolarmente resistente alle fluttuazioni di mercato improvvise. Questa peculiarità lo ha reso uno dei fondi più popolari tra gli investitori che cercano protezione contro le crisi finanziarie.  Dal 1970 al 2020, il fondo ha generato rendimenti, del 5.5% medio annuo al netto dell’inflazione. Ciò significa che il capitale investito sull’ All Weather 10 anni fa, oggi sarebbe più che raddoppiato. Un rendimento totale che va oltre il 150%. Già nel 2008 la società Bridgewater Associates aveva previsto la crisi finanziaria che sarebbe stata creata dai problemi legati al mercato dei mutui. Difatti Bridgewater Associates sarà una delle pochissime società a guadagnare mentre falliranno importanti banche d’affari come Bear Stearns e Lehman Brothers. Nel 2017, il fondo ha registrato un rendimento annuo del 14,6%, superando molti dei suoi concorrenti. L’anno successivo, quando molti mercati finanziari hanno subito notevoli perdite, All Weather è riuscito a generare un rendimento positivo per i suoi investitori, dimostrando la sua capacità di affrontare anche le condizioni di mercato più difficili.

Nel 2019, All Weather è stato nominato “Best Hedge Fund” ai Global Fund Awards, (e successivamente ha dimostrato al mondo finanziario la sua assoluta competenza nella gestione del rischio e nella scelta degli asset, durante la pandemia del Covid 19). In un rapporto pubblicato da Ray Dalio nel Febbraio 2020, l’azienda ha affermato che la pandemia avrebbe portato a un periodo di “disordini economici e sociali” e che l’economia globale avrebbe subito una “recessione significativa”

Inizialmente, pertanto, la Bridgewater Associates ha quindi adottato una strategia di “rischio di decrescita” (decline risk) riducendo la sua esposizione ai mercati azionari e ai titoli di Stato mantenendo così le sue posizioni ribassiste sui mercati globali.

Successivamente, quando le banche centrali hanno iniziato a tagliare i tassi di interesse e ad adottare politiche di stimolo monetario, Bridgewater Associates ha aumentato la sua esposizione ai mercati azionari, in particolare nel settore tecnologico, riuscendo a sfruttare le opportunità offerte dal QE (quantitative easing). In un’intervista alla CNBC di quel periodo, Ray Dalio ha dichiarato: “La diversificazione è l’unica arma che abbiamo per affrontare le incertezze che ci attendono. Dovremmo essere preparati per qualsiasi eventualità, sia essa positiva o negativa“.

L’approccio unico di Ray Dalio alla gestione degli investimenti

L’approccio unico di Ray Dalio alla gestione degli investimenti è stato uno dei fattori chiave per il successo di Bridgewater Associates. La sua filosofia si basa sull’idea che le relazioni di causa ed effetto siano la chiave per comprendere realtà complesse. Dalio crede che lo studio di come queste relazioni hanno modellato il passato, fornisca la chiave per prendere decisioni ottimali. La sua strategia di investimento si basa sull’idea che l’economia si muove in cicli ripetitivi e che è possibile prevedere questi cicli attraverso l’analisi dei dati storici e la comprensione dei meccanismi economici. Dalio ha sviluppato una serie di principi fondamentali, chiamati i “Principi di Ray Dalio”, che guidano la gestione degli investimenti di Bridgewater. Potete trovare video in italiano sul canale youtube di Ray Dalio:

I principi di Ray Dalio

Questi principi includono la trasparenza, l’apertura alla critiche, la costruzione di una cultura di team, l’importanza dell’analisi dei dati e l’assunzione di rischi calcolati. L’approccio pratico prevede l’uso di una vasta gamma di strumenti e strategie di investimento, tra cui la diversificazione, l’utilizzo dell’analisi quantitativa e dei modelli matematici, e l’impiego di strumenti di copertura. Un altro aspetto distintivo dell’approccio di Ray Dalio è la sua enfasi sull’automiglioramento. La sua filosofia, infatti, prevede un costante processo di apprendimento e miglioramento, sia a livello personale che organizzativo. Tale approccio si riflette anche nella cultura aziendale di Bridgewater Associates, che prevede un’attenzione costante alla formazione e allo sviluppo professionale dei propri dipendenti.

Ray Dalio: critiche e controversie

Negli ultimi anni, Bridgewater Associates e il suo fondatore Ray Dalio sono stati al centro di diverse controversie e di aspre critiche. Una delle più grandi controversie che hanno coinvolto l’azienda è stata l’accusa di bullismo e di intimidazioni da parte dei dipendenti. Nel 2019, il Wall Street Journal ha pubblicato un’inchiesta che ha rivelato come alcuni dipendenti di Bridgewater Associates si sentivano “umiliati e intimiditi” dal clima di lavoro all’interno dell’azienda. Difatti alcuni di essi hanno riferito di essere stati sottoposti a sessioni di “scontro” con i loro colleghi, con cui dovevano confrontarsi e criticarsi a vicenda. In risposta alle accuse, Ray Dalio ha dichiarato che il suo metodo di gestione, basato sulla trasparenza e il feedback aperto, è essenziale per il successo dell’azienda. Molti esperti di investimento hanno criticato queste previsioni, affermando che non c’era alcuna base per tali affermazioni. Infine, Bridgewater Associates è stata criticata anche dal punto di vista metodologico. Infatti, l’azienda utilizza una serie di algoritmi e modelli matematici per prendere decisioni di investimento, il che ha portato alcuni a dubitare della capacità di Bridgewater di comprendere le sfumature e le complessità dei mercati finanziari.

L’eredità di Ray Dalio e Bridgewater Associates

L’eredità di Ray Dalio e della sua società Bridgewater Associates, nel mondo della finanza, è stata indubbiamente significativa. L’azienda è difatti una pioniera nel campo della gestione innovativa dei fondi di investimento. La sua filosofia basata sulla teoria dei cicli economici ha influenzato molti altri manager di fondi di investimento. Bridgewater Associates ha inoltre avuto un impatto significativo sulla filantropia e sulla responsabilità sociale d’impresa. Ray Dalio e sua moglie Barbara hanno fondato infatti la Dalio Philanthropies, che si occupa di istruzione, salute e di giustizia sociale. Inoltre, Bridgewater Associates ha fatto della trasparenza e dell’apertura un pilastro della sua cultura aziendale. Questo ha creato un ambiente di lavoro trasparente e ha aiutato a creare un senso di comunità all’interno dell’azienda. Tuttavia, come visto nel punto precedente, non sono mancate dure e pesanti critiche sia dai suoi dipendenti che dal mondo esterno. Nonostante questi ostacoli, l’eredità di Ray Dalio e Bridgewater Associates rimane notevole. La loro attenzione alla diversificazione del portafoglio e alla gestione del rischio ha reso il settore degli investimenti più sicuro e affidabile.

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