EUR/USD in equilibrio tra attese sulla Fed, prudenza della BCE e crisi politica in Francia

L’euro-dollaro continua a muoversi all’interno di un range senza segnalare una forte direzionalita’ nel breve termine, nel frattempo i mercati restano concentrati sia sui dati macroeconomici statunitensi, sia sulle prospettive politiche ed economiche europee. Dopo i deboli dati sull’occupazione USA (Nonfarm Payrolls), che hanno indebolito il dollaro a causa del crescente consenso su un possibile taglio dei tassi della Fed a settembre, l’attenzione si sposta ora sul meeting della BCE di giovedì.

Secondo gli analisti, l’istituto guidato da Christine Lagarde dovrebbe mantenere i tassi invariati, rimandando eventuali mosse di politica monetaria ai prossimi mesi. La decisione, tuttavia, arriva in un momento in cui i mercati valutari stanno valutando con attenzione i rischi geopolitici e politici in Europa, in particolare in Francia, dove ilvoto di fiducia al governo potrebbe alimentare nuove tensioni.

Quando si parla di strumenti di intervento della BCE, spesso compaiono TIP e OMT, ma hanno significati diversi e impatti diversi sui mercati:

• TIP non è un programma ufficiale della BCE. Talvolta indica i titoli di Stato italiani a breve termine (BOT, CTZ) o, in ambito USA, i Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Non si tratta dunque di uno strumento che la BCE possa attivare per stabilizzare l’euro in caso di crisi politica francese.

• OMT (Outright Monetary Transactions) è un programma reale, annunciato da Mario Draghi nel 2012 con il famoso “whatever it takes”. Permette alla BCE di acquistare illimitatamente titoli di Stato a breve termine (1–3 anni) di Paesi in difficoltà, ma solo se questi aderiscono a un programma di aggiustamento con il Meccanismo Europeo di Stabilità (ESM).

Perché è rilevante ora: con la crisi politica francese in corso, se i mercati percepissero un aumento del rischio sovrano per la Francia, non ci sarebbe la possibilità di attivare OMT a supporto, perché la Francia non è sotto programma ESM. Questo significa che eventuali tensioni sui titoli di Stato francesi potrebbero generare volatilità sui mercati senza un “paracadute” BCE, aumentando il rischio per l’euro.

Un rafforzamento dell’euro nei confronti del dollaro resta possibile se:

• Debolezza del dollaro USA: dati macro inferiori alle attese, come il CPI della prossima settimana, consoliderebbero l’ipotesi di un taglio dei tassi della Fed, penalizzando il biglietto verde.

• Stabilità politica in Francia: se il governo Bayrou dovesse superare il voto di fiducia o se Macron riuscisse rapidamente a ricomporre l’esecutivo, l’euro potrebbe beneficiare di un rinnovato clima di stabilità.

• BCE con tono hawkish: pur mantenendo i tassi invariati, un messaggio che enfatizzi la necessità di restare restrittivi a lungo sarebbe interpretato come un segnale di forza per l’euro.

In questo caso, il cambio potrebbe mirare a resistenze in area 1,19 – 1,20, con possibili estensioni oltre 1,21in caso di forte pressione ribassista sul dollaro.

L’euro rischia invece di indebolirsi se:

• Crisi politica francese: il governo Bayrou appare vicino alla caduta, a meno di nove mesi dal crollo dell’esecutivo Barnier. Con sinistra ed estrema destra unite contro la legge di bilancio — che prevede 44 miliardi di tagli e nuove tasse — il Paese potrebbe entrare in un nuovo periodo di instabilità. Emmanuel Macron sarebbe così costretto a nominare il quinto premier dal 2022, aumentando il rischio di paralisi politica.

• BCE percepita come dovish: Lagarde potrebbe adottare un tono prudente, sottolineando i rischi di rallentamento economico. In questo contesto, i mercati sanno che la BCE non ha intenzione di attivare strumenti straordinari come l’OMT (Outright Monetary Transactions), vincolato all’ESM, né tanto meno ipotetici “TIP”. Questo riduce la percezione di un paracadute politico-monetario in caso di crisi sovrana.

• Recupero del dollaro: se i dati macro americani dovessero sorprendere al rialzo o se la propensione al rischio globale dovesse ridursi, i flussi potrebbero tornare verso il dollaro come valuta rifugio.

In questo scenario, l’EUR/USD potrebbe scendere verso i supporti 1,13 – 1,12, con rischi di estensione ribassista in caso di escalation della crisi francese.

Al momento il cambio continua a muoversi all’interno di un rettangolo, il cui livello superiore (1,17360) ha subito un finto break-out Venerdi’ scorso per poi rientrare all’interno del range. Pattern che abbiamo visto fin’ora con un ritorno verso la Media Mobile daily a 50 periodi.

LExpert Advisor Dark Nebula, che ha registrato le migliori performance di Agosto, e’ al momento posizionato short con un prezzo medio di 1.16896.

Questo algoritmo di trading media il prezzo medio aprendo un’operazione ogni 40 pips se la candela in H1 chiude al di sopra di tale livello, e utilizza inoltre una griglia di prezzo aggiuntiva.

La quarta operazione verrà aperta a un prezzo minimo di 1.17758 con un lottaggio di 0.04. Questo perché la griglia aggiuntiva prevede che, per ogni nuova operazione aperta, il lottaggio base venga sommato a quello della posizione precedente, e che ci sia una distanza minima di almeno 40 pips tra un’operazione e l’altra.

Screenshot preso da un conto proprietario Amicobot su cui il bot opera h24.

La prima operazione, aperta il giorno precedente agli NFP, è stata eseguita poiché il bot si basa sull’utilizzo di diversi indicatori tecnici, tra cui l’ATR (Average True Range) e lo Stocastico, in combinazione con altri strumenti di analisi tecnica.

In base ai risultati passati, il nostro conto ha una probabilita’ elevata di sostenere un drawdown di ulteriori 250 pips, mantenendo comunque un livello inferiore al 20% del totale del capitale.

Qualora decidessimo di interrompere l’operatività, lo comunicheremo all’interno della sezione Aggiornamenti Bot nel nostro canale Telegram.

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Il vero driver per il cambio non sarà tanto la BCE, che dovrebbe limitarsi a una pausa di riflessione, quanto la Fed e il destino del dollaro. Se la narrativa dei mercati passerà dal “taglio certo” a un “forse” per settembre, il dollaro potrebbe riprendersi con forza, invertendo la tendenza delle ultime sedute.

La battaglia tra euro e dollaro resta quindi apertissima, e i prossimi giorni potrebbero segnare un punto di svolta per il Forex.